Hola vanesahenao,
Entiendo que has comprado una canción, aunque desconozco si esta ha sido comprada en el iTunes Store.
Si la canción fue comprada en el iTunes Store, de por sí ya viene en AAC por lo que no necesita ser recodificada (ya que además perdería calidad de audio)
Si la canción es de Apple Music, no podrás convertirla a AAC dado que las canciones del servicio no se pueden convertir a ningún otro formato.
Ahora, si la canción fue comprada en iTunes Store y te aparece en gris, puede que exista un problema de sincronización, para solucionar esto, elimina la canción de tu Biblioteca, ve a mostrar las compras ocultas, y luego a Comprado y selecciona la descarga.
Para poder hacer el consejo anterior, estos artículos te podrán ayudar:
Ocultar y mostrar música, películas, programas de TV, audiolibros y libros - Soporte técnico de Apple
Al hacer eso se actualizará la canción en tu biblioteca por si había algún dato dañado.
Si no aparece o no funciona correctamente después de mostrar la canción, le recomiendo que se contacte con Apple por vía telefónica (números gratuitos en Skype) al número que corresponda a su país (o al más cercano a su ubicación), los números de contacto los puedes encontrar acá: Ponerse en contacto con Apple para obtener servicio y soporte técnico - Soporte técnico de Apple
Espero que esta información le haya sido de utilidad.
Saludos!