Estes 120GB são um único backup de um iPhone antigo, talvez um aparelho de 256GB, por exemplo?
Primeiro, você não possui os espaços suficientes nem no iPhone nem no iCloud. Depois, se é um backup de um iPhone, precisará de um iPhone para recuperar este backup nele e fazer com que ele sincronize os dado com o iCloud ou então ao menos lhe permita retirar as imagens dele com o Mac/PC e então fazer o upload para o iCloud dos dados possíveis.
Uma vez que os dados estiverem no iCloud você conseguirá acessá-los do iPhone, mas precisará manter a otimização no iPhone ativa, pois não conseguirá colocar toda sua biblioteca no aparelho, claro hehe